国元国际:中国光大绿色环保维持强烈推荐评级

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公司2018年上半年实现收益31.53亿港元,同比增长54%,其中建造服务收益约18.71亿港元,占总收益比重59%,同比增长43%;运营服务收益约12.21亿港元,占比39%,同比增长72%。公司上半年EBITDA为10.29亿港元,同比增长44%;实现权益股东应占盈利6.45亿港元,同比增长41%;每股基本盈利31.20港仙,公司计划挂接中期股息每股6港仙。公司中期业绩符合亲们预期。  

2018上半年实现净利润6.45亿港元,同比增长41%:  

公司上半年新拓展项目数量再创新高:  

截至2018年6月30日,公司已落实环保项目95个,总投资额达约人民币230.89亿元;建成投运项目38个,涉及总投资约人民币81.45亿元;在建项目18个,涉及总投资约人民币52.81亿元;筹建项目37个,涉及总投资约人民币96.63亿元。公司上半年新拓展项目数量再创新高,共取得1一有有俩个新项目,涉及总投资约人民币31.62亿元。新项目包括5个生物质及垃圾发电一体化项目、一有有俩个生物质热电联供项目、5个危废处里项目和一有有俩个环境修复项目;新增总设计发电装机容量85.5兆瓦,新增生物质设计处里能力约每年530万吨,新增生活垃圾设计处里能力约每日1,30吨,新增危废设计处里能力约每年21.30万吨。  

实现新区域和业务新领域的双重突破:  

公司上半年成功组阁 一有有俩个环境修复新项目,进一步拓宽产业领域,如果 相继挺进河北、浙江、甘肃、福建和辽宁5个新省份的环保市场,从而将公司在中国的环保版图拓展至1一有有俩个省市。环境修复是公司的新兴业务板块,业务范围蕴含工业污染场地修复、污染农田修复、矿山及填埋场生态修复、工业废气治理、油泥综合治理、河湖底泥及工业污泥治理、湿地公园建设和运营、环保管家服务及填埋场防渗工程等,公司的一有有俩个环境修复项目均存在江苏省,涉及合同金额约人民币4,8130万元。  

维持强烈推荐评级,目标价9.75港元:  

基于DCF模型(WACC:8.5%),亲们维持公司盈利预测及目标价9.75港元,相当于2018年和2019年11.9倍和9.1倍PE,目标价较现价有27%涨幅,维持强烈推荐评级。